Оны эцэст дээд цэгтээ хүрсэн 2014 онд рублийн ханш огцом унасны дараа валютын ханш бага зэрэг буурч, ижил түвшинд тогтворжсон. Мөн 2016 онд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш тогтмол чангарах хандлагатай байсан нь энэ жил илүү тод ажиглагдаж байна. Логикийн хувьд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш чангарч байгаа нь улс орны эдийн засаг сэргэж буйн үзүүлэлт юм. Хүн амд чухал ач холбогдолтой дэлгүүрийн үнийг бууруулах ёстой. Гэвч үнэн хэрэгтээ бүх зүйл тийм биш юм. Эдийн засгийн өсөлт байхгүй бол рублийн ханш яагаад чангарч байна вэ? Энэ хэр сайн эсвэл муу вэ?
Валютын ханш газрын тосны өртгөөс хамаарах
Рублийн ханш яагаад өсөж байгаагийн хамгийн түгээмэл тайлбаруудын нэг бол нефтийн үнийн өсөлт юм. Тус улсын төсвийн асар их хэсгийг газрын тос бусад орнуудад худалдсан хөрөнгөөс бүрдүүлдэг. Тиймээс үндэсний мөнгөн тэмдэгт нь ханшийн хэлбэлзэлд мэдрэмтгий байдаг. Хэрэв хямдрах юм бол рубль харуулж байнаунах, хэрэв үнэ нь өсвөл рубль евро болон доллартай харилцах байр сууриа бэхжүүлнэ.
Роснефть буруутай юу?
Сбербанкны CIB-ийн шинжээчид рублийн ханш чангарч байгаа нэг шалтгаан нь газрын тосны аварга Роснефть компанийн хувьцааг гадаадын компаниудад худалдах гэрээ байсан гэж мэдэгджээ. Тус улсад валют орж ирж байгаа нь рублийн ханш чангарахад хүргэв. Магадгүй ийм мэдэгдэл нь валютын захын цар хүрээ, гүйлгээний хэмжээг төсөөлөөгүй энгийн иргэдийг гайхшруулахгүй байх. Нефтийн компанийн хувьцааг худалдан авснаас олсон орлого нь ханшийн өөрчлөлтөд нөлөөлөх боломжгүй гэж мэргэжилтнүүд хэлж байна.
Хөрөнгийн урсгал
Зарим шинжээчдийн үзэж байгаагаар валютын зах зээл дээр мөнгө олох стратегиудын аль нэгийг зөөвөрлөх арилжаа гэж нэрлэсэн нь рублийн ханш яагаад чангарч байгааг хамгийн боломжит тайлбар гэж үзэж байна. Хөрөнгө оруулагчдын ажиллах схем нь маш энгийн. Банкууд бага хүүтэй зээл олгодог улс орнуудад зээлдэг. Энэ мөнгөөр тэд өндөр хүүтэй улс руу очоод үндэсний мөнгөн тэмдэгт худалдаж аваад тухайн улсын үнэт цаасанд хөрөнгө оруулдаг. Хэсэг хугацааны дараа хөрөнгө оруулагч үнэт цаасаа дахин худалддаг эсвэл эргүүлэн авах хүртэл хүлээдэг. Дараа нь тэр үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг зарж, зээлээ төлөхөд шаардлагатай мөнгөн тэмдэгтийг худалдаж аваад эргүүлэн төлнө.
Ийм энгийн схем нь сайн орлого олох боломжтой, гэхдээ тогтвортой байх үед. Валютын ханш маш их байнамэдрэмтгий бөгөөд зарим мэдээний улмаас маш их өөрчлөгдөж болно. Иймээс ийм гүйлгээг эрсдэлгүй гэж ангилах боломжгүй.
Гэхдээ рублийн ханш тогтвортой байхад хөрөнгө оруулагч Оросыг сонгосон бол тэр ялна. Энэ мөнгөн тэмдэгтийн өсөлтөөр боломжит ашиг өсөж эхэлдэг бөгөөд энэ нь бусад хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг татдаг. Ачаа зөөвөрлөх худалдаанд оролцож буй бизнес эрхлэгчдийн ирдэг гол валют нь доллар тул тэдний их хэмжээний шахалт нь рублийн ханшийг улам бэхжүүлдэг. Ийм учраас рублийн ханш ам.долларын эсрэг чангарч байна.
Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн өндөр ханш, өндөр хүүтэй ийм таамаглал маш их сонирхол татдаг. Валютын үнэ болон/эсвэл хүү буурах тусам тоглогчид ийм хэлцлийг цуцалж эхэлдэг.
Үндсэн ханшийн огцом өсөлт, урт хугацаанд өндөр түвшинд царцсан нь дамын наймаачдын анхаарлыг татаж, рублийн ханшийг бэхжүүлэхэд нөлөөлсөн.
Зөөврийн наймааны аюул
Хөрөнгө оруулагчид орлого олох сонирхолгүй болж буй зах зээлийг аажмаар орхиж байна. Тэд тус бүр өөрийн гэсэн параметртэй байдаг. Их хэмжээний дамын хөрөнгө байгаа нь рублийн ханш яагаад чангарч байгааг хялбархан тайлбарлаж байна. Үүний эсрэг тал нь дийлэнх олон тооны хөрөнгө оруулагчдын байр суурийг огцом хаах явдал юм. Шалтгаан нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш огцом буурч эхлэх аливаа нөхцөл байдал байж болно. Юу юунаас болж сандрах, Европ, Америкийн мөнгөн тэмдэгтийн эрэлтийг нэмэгдүүлж болох вэ. Хэрэв ийм нөхцөлд гол ханш огцом өсвөл бараг бүх дамын наймаачид рублиэс салах гэж оролдох бөгөөд энэ нь үнийн огцом өсөлтөд хүргэнэ.бусад мөнгөн тэмдэгт болон үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн уналт. Зарим шинжээчид үүнийг 2014 оны арванхоёрдугаар сард болсон гэж үзэх хандлагатай байдаг. Энэ байдал дахин давтагдаж магадгүй.
Үндэсний мөнгөн тэмдэгт сул байх нь төсөв яагаад ашигтай вэ
Орлого, зарлагын үндсэн зүйлүүдийг өөр өөр мөнгөн тэмдэгтээр бүрдүүлдэг ОХУ-ын төсвийн онцлогоос шалтгаалж хачирхалтай нөхцөл байдал үүснэ. Үндэсний хүчтэй валют зайлшгүй шаардлагагүй. Улс эрчим хүч, металл, мод болон бусад түүхий эдийн экспортын борлуулалтаас орлого олдог. Тэдний хувьд худалдан авагчид доллараар төлдөг. Үүний зэрэгцээ ихэнх зардлуудыг рубльд хийдэг. Тиймээс рублийн ханш хэдий чинээ унана төдий чинээ дотоодын гүйлгээнд энэ мөнгөн тэмдэгтийг хүлээн авах боломжтой. Ийм учраас рублийн ханш чангарахад муу байна. Төсвийн алдагдлыг нөхөхийн тулд үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг бууруулах нэг арга хэрэгсэл болно.
Үнийн хариу үйлдэл
Үндэсний мөнгөн тэмдэгт тогтмол чангарахын хэрээр дэлгүүрийн үнэ буурах ёстой. Гэхдээ энэ нь бараг ажиглагддаггүй. Үүнд хэд хэдэн шалтгаан бий. Үүний нэг нь бүтээгдэхүүнийг худалдан авах үед хүчинтэй байгаа үнээр тодорхой багцаар авдаг. Агуулахаас түүнийг хэрэгжүүлэх хугацаа нь онцлогоос хамаарна. Хадгалах хугацаа богино, эргэлтийн хугацаа нь маш богино бүтээгдэхүүн юм бол үнэ нь маш хурдан унах магадлалтай.
Үнэ өсөх эсвэл хэвээр байхад рублийн ханш чангарч байгаагийн бас нэг шалтгаан бол итгэлгүй байдал юм.үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш чангарах нь урт хугацааных гэдгийг бизнес эрхлэгчид. Санхүүгийн тодорхой дэрийг бий болгохын тулд үнэ ижил түвшинд байна.
Барааны өртөг нь өөрөө хэд хэдэн бүрэлдэхүүн хэсгүүдийг агуулдаг бөгөөд валютын ханш өөрчлөгдөхөд (нэг чиглэлд эсвэл өөр чиглэлд) үнэ ижил төстэй байдлаар хариу үйлдэл үзүүлнэ гэж хэлэх боломжгүй юм.
Тухайлбал, онцгой албан татвар нэмэгдсэн нь валютын ханшаас үл хамааран зарим нэр төрлийн барааны үнэ өсөхөд нөлөөлнө. Логистикийн үйлчилгээний өртөг болон бензиний үнийн өсөлт нь эцсийн хэрэглэгчдийн бараа бүтээгдэхүүний өртөг буурахад саад болж байна.
хэтийн төлөв
Төсвийн алдагдалтай үндэсний мөнгөн тэмдэгт хүчтэй байх нь эрх баригчдад сонирхолгүй тул рублийн ханш чангарч байгаа шалтгаан нь түр зуурынх гэж ихэнх шинжээчид үздэг. Хэрхэн хяналттай, мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг хэдээр унагахыг хэлэхэд хэцүү. Өөр нэг асуудал бол тус улсын эдийн засаг газрын тос, байгалийн хийн өртөг, борлуулалтын хэмжээнээс ихээхэн хамааралтай байдаг. Эдгээр хүчин зүйлүүд нь рублийн ханшид нөлөөлж болно. Мөн эерэг, сөрөг аль алинд нь. Эдийн засгийн бодит салбар маш муу хөгжсөн.
Богино хугацаанд эдийн засгийн бодит өсөлтийг хүлээхгүй байна. Түүнчлэн гадны хөрөнгө оруулалтыг татах боломж маш хязгаарлагдмал. Ийм нөхцөлд яагаад рублийн ханш чангарахыг зөвшөөрөхгүй байгаа нь тодорхой болж байна. Тиймээс одоогийн чиг хандлага удаан үргэлжлэхгүй.
