Венчур хөрөнгө оруулалтын зах зээл. Венчур бизнес. Санхүүгийн хөрөнгө оруулалт

2024 Зохиолч: Henry Conors | [email protected]. Хамгийн сүүлд өөрчлөгдсөн: 2024-02-12 10:52

Хүн эсвэл хэсэг бүлэг хүмүүс аль нэг бүтээгдэхүүн, үйлчилгээн дээр удаан хугацаанд ажиллаж, бизнесийн загвараа гайхалтай бодож, бизнес төлөвлөгөөгөө боловсруулж, ажилдаа шумбан ороход бэлэн байх нь элбэг тохиолддог. Гэхдээ та хангалттай анхны хөрөнгийг хаанаас авах вэ? Гарааны бизнестэй холбоотой асуудалд венчур хөрөнгийн зах зээл тусалж чадна. Энэ юу вэ?

Хувийн өмчийн сан гэж юу вэ?

Хувийн өмчийн сан нь янз бүрийн хөрөнгө оруулагчдаас авсан хөрөнгийг өөрийн хувийн компаниудын (өөрөөр хэлбэл хөрөнгийн зах зээл дээр бүртгэлгүй - олон нийтийн биш) капиталд хөрөнгө оруулдаг зуучлагч юм. Венч капиталын сан нь хөгжлийн эхний үе шатанд аж ахуйн нэгжүүдэд хөрөнгө оруулалт хийдэг хувийн хөрөнгө юм. Гэсэн хэдий ч практикт хувийн капитал дахь санхүүгийн хөрөнгө оруулалт, венчур хөрөнгө оруулалт гэх мэт ойлголтуудын хооронд шугам тавих нь маш хэцүү байдаг тул эдгээр нэр томъёог ихэвчлэн ижил түвшинд тавьдаг. Гэсэн хэдий ч бага зэрэг ялгаа байдаг - энэ нь хөрөнгө мөнгөтэй холбоотой юмвенчур капиталын хөрөнгө оруулалт нь зөвхөн гарааны бизнест хөрөнгө оруулалт хийдэг.

Хууль тогтоох түвшний зохицуулалт

Орос дахь венчур хөрөнгө оруулалтыг хамтарсан хөрөнгө оруулалт, корпорацийн болон хамтын сангийн тухай хуулиар зохицуулдаг. Мөн хуульд “венчур хөрөнгө оруулалтын сан” гэсэн тодорхойлолтыг оруулсан. Энэхүү төслийн зохиогчид янз бүрийн аж ахуйн нэгжүүдэд хөрөнгө оруулах төсөл боловсруулахад дөхөм болох венчур хөрөнгө оруулалтын сангуудын дэд бүтцийг бий болгох хууль эрх зүйн орчныг боловсруулсан.

Бусад улс дахь венчур хөрөнгө оруулалт

Үнэндээ венч хөрөнгө оруулалтын сан гэх ойлголтыг хууль тогтоомжийн түвшинд тодорхойлсон цөөн хэдэн жишээ бий. Гэсэн хэдий ч өндөр хөгжилтэй олон оронд ийм байгууллагуудын үйл ажиллагаа маш мэдэгдэхүйц бөгөөд хэдэн арван жил хөгжиж байна. 2000-аад оны эхээр Америкийн Нэгдсэн Улсад венчур хөрөнгө оруулагчид янз бүрийн төслүүдэд бараг зуун тэрбум долларын хөрөнгө оруулалт хийжээ. Санхүүжүүлсэн компаниуд нь Америкийн нийт олон нийтийн пүүсүүдийн бараг хорин хувь, зах зээлийн үнийн гуч гаруй хувь, нийт борлуулалтын арван нэг хувь, Америкийн Нэгдсэн Улсын төрийн корпорацуудын ашгийн арван гурван хувийг бүрдүүлдэг. Таны харж байгаагаар венчур капиталын сангууд АНУ-ын эдийн засагт чухал үүрэг гүйцэтгэдэг.

Европын зах зээл хөгжлөөрөө мужуудын дараа ордог. ЕХ-д венчур бизнес эрхлэх нь нэлээд түгээмэл байдаг. Тодруулбал, нийт хөрөнгө оруулалтын арван хувийг гарааны бизнест оруулсан хөрөнгө оруулалт бүрдүүлдэгбизнес.

Венчур сан гэж юу вэ?

Венчур сан нь хөрөнгийн бүтцийн бүрэлдэхүүн хэсэг дээр ямар нэгэн томоохон хязгаарлалт тавиагүй хаалттай хэлбэрийн байгууллагад (корпораци эсвэл хувьцаа) санхүүгийн хөрөнгө оруулалт (хөрөнгө оруулалт) юм. Ийм сангийн хөрөнгө оруулагч нь зөвхөн хуулийн этгээд байж болно. Хөрөнгийн менежментийн компани (AMC) нь энэ сангийн хөрөнгөтэй шууд харьцдаг бөгөөд кастодиан компани нь тэдгээрийн найдвартай хадгалалтыг баталгаажуулдаг. Ялангуяа, венчур хөрөнгө оруулалт нь зөвхөн өсөн нэмэгдэж буй бизнесийг санхүүжүүлэх зорилготой төдийгүй үл хөдлөх хөрөнгийн менежментийн схемийг хэрэгжүүлэх зорилготой.

Венчур капиталын үзэл баримтлал

Венчур капитал нь түгээмэл буруу ойлголтоос үл хамааран анхан шатны санхүүжилтийн асуудалд бага үүрэг гүйцэтгэдэг. Нийт венчур хөрөнгө оруулалтын дийлэнх хувийг төсвийн хөрөнгөөр санхүүжүүлсэн төслүүдийг хөгжүүлэхэд чиглүүлдэг. Капитал нь дараагийн үе шатанд, өөрөөр хэлбэл инноваци арилжааны шинж чанартай болох үед илүү чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. Гарааны төслүүдэд хөрөнгө оруулалт хийх нь "урт" мөнгө биш, өөрөөр хэлбэл эдгээр сангууд нь хөрөнгийн зах зээл дээр гарах эсвэл томоохон корпорацуудад (стратегийн хөрөнгө оруулагчид) зарагдах хангалттай зээлжих чадвартай болох хүртэл нь аж ахуйн нэгжүүдийг санхүүжүүлдэг. Венчур хөрөнгө оруулалтын ердийн хугацаа 3-5 жил байдаг ба ховор тохиолдолд 8 жил хүртэл үргэлжилдэг.

Урьдчилсан нөхцөлгарааны хөрөнгө оруулалт

Хөрөнгийн зах зээл нь нэлээд төвөгтэй бүтэцтэй учраас венчур хөрөнгө оруулалт хийх орон зай бий. Арилжааны банкууд гарааны бизнесийг санхүүжүүлэх тал дээр хязгаарлагдмал, хүүгээ залуу аж ахуйн нэгжүүдийн эрсдэлийг нөхөх хэмжээнд хүртэл өсгөж чадахгүй. Түүгээр ч зогсохгүй зээлсэн хөрөнгө нь өсөн нэмэгдэж буй залуу компаниудыг санхүүжүүлэх маш муу арга бөгөөд төлбөрийн чадваргүй болох эрсдэлтэй тул банкууд барьцаа хөрөнгөөр барьцаалсан хэмжээгээр зээл олгох боломжтой. Гэхдээ шинээр байгуулагдсан компанийн өмч ихэвчлэн хангалтгүй байдаг. Томоохон багцын хөрөнгө оруулагчдаас (хөрөнгө оруулалтын болон тэтгэврийн сангууд), хөрөнгийн зах зээлээс санхүүжилтийг зөвхөн төлөвшсөн болон том компаниуд авах боломжтой. Венчур хөрөнгө оруулалтын сангууд нь янз бүрийн инновацийн санхүүжилтийн эх үүсвэрүүд болон банкны салбарын хоорондох цоорхойг л нөхдөг.

Венчур капиталын орлого - энэ нь хаанаас ирдэг вэ?

Хөрөнгө оруулалтын сан, тэтгэврийн болон их сургуулийн сан, даатгалын компаниуд нь венч хөрөнгө оруулалтыг бүрдүүлдэг хөрөнгийн гол эх үүсвэр болдог. Санхүүгийн багахан хэсгийг эрсдэлтэй хөрөнгө оруулалтад заавал зарцуулдаг. Хөгжингүй орнуудын эдийн засаг, түүний хөгжил нь хөрөнгө оруулалтын үйл явцаас шууд хамааралтай байдаг нь тодорхой эрсдэлтэй холбоотой байдаг. Ийм хөрөнгө оруулалтаас хүлээгдэж буй орлого нь жилийн гучаас дөчин хувь хүртэл байна.

Венчур хөрөнгө оруулалтын санг сонгохдоо зарим шалгуур үзүүлэлтийг удирдан чиглүүлдэг.энэ сангаас санхүүжүүлсэн менежерүүд, удирдлагын өнгөрсөн амжилт, нэр хүнд. Гэсэн хэдий ч мөнгөний урсгал нь хангалтгүй мэргэжлийн, туршлагатай оролцогчид гарч ирэхээс гадна бизнес эрхлэгчдэд богино хугацаанд өндөр үр дүнд хүрэх дарамтыг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг. Чухам эдгээр хүчин зүйлүүд нь эрсдэл багатай, илүү хурдан гарах боломжийг олгодог тул венч капиталын сангуудын сонирхлыг дараагийн шатанд том, дунд бизнесийг санхүүжүүлэхэд шилжүүлэх шалтгаан болж байна. Гэсэн хэдий ч гарааны бизнесийг санхүүжүүлдэг венчур капиталын сангууд нь сайтар бодож боловсруулсан хөрөнгө оруулалтын стратеги, гүйлгээг янз бүрийн бүтэцжүүлэх арга зам, мэдээж эрсдэлийг төрөлжүүлэх зэргээс шалтгаалан хөрөнгө оруулалтаасаа хамгийн өндөр өгөөж хүртдэг.

VC ямар стратеги ашигладаг вэ?

Дараагийн хөрөнгө оруулалт хийх төслүүдийг сонгох стратегийн шийдвэрүүд маш чухал юм. Эхний шатанд авч үзсэн төслүүдийн нэг хүрэхгүй хувь нь шууд хөрөнгө оруулалтад хүрч байна. Нийт саналын 90 хувь нь бараг тэр дороо татгалзаж, үлдсэн арав нь гүн гүнзгий дүн шинжилгээ хийдэг. Эдгээрээс тэд удаан хүлээсэн хөрөнгө оруулалтыг хүлээн авсан азтай хүмүүсийг сонгодог. Ирээдүйтэй, ирээдүйтэй төслүүд нь венчур капиталистуудын цорын ганц зорилт биш юм. Үнэн хэрэгтээ, хөрөнгө оруулалтыг ихэвчлэн өсөн нэмэгдэж буй, хөгжиж буй, өрсөлдөөн хангалтгүй байгаа газруудад хийдэг. Статистикийн мэдээгээр наяад оны эхээр хөрөнгө оруулалтын дийлэнх хувийг эрчим хүч рүү чиглүүлж байжээүйлдвэрүүд, 90-ээд оны дундуур - тоног төхөөрөмжийн үйлдвэрлэл, 2000-аад оны үед үндсэн мөнгөн урсгал нь интернетийн бизнест ордог. Гол загвар нь венчур капиталыг өндөр өсөлттэй бүс рүү чиглүүлдэг.

Венчур капиталын домог

Түгээмэл буруу ойлголт бол венчур капитал нь зах зээлд тэргүүлэгч болох боломжтой ирээдүйтэй компаниудыг сонгох явдал юм. Ихэнхдээ энэ нь тийм биш юм. Эдийн засгийн салбарын хурдацтай өсөлтийн үе шатанд олон гарааны компаниуд эрчимтэй хөгжиж байна. Өрсөлдөөн улам ширүүсч байж л ялагч, ялагдагч нь тодорхой болдог. Гэсэн хэдий ч чадварлаг венч капиталист тухайн үед хөрөнгө оруулалтын байгууллагыг төслөөс аль хэдийн татсан байх болно. Тиймээс урт хугацааны өрсөлдөөнд ялагч болох компаниудыг сонгох нь туйлын шаардлагагүй юм. Шинээр гарч ирж буй эрэлт хэрэгцээг хангаж, зах зээлийг дагаж өсөх аж ахуйн нэгжийг олж, анхны хөрөнгө оруулалтаа зөв цагт нь эргүүлэн татахад хангалттай. VC сан нь зах зээлийн зогсонги сегмент, түүнчлэн өсөлтийн боломжоо харуулдаггүй салбаруудаас ихэвчлэн зайлсхийдэг.

Венчур капиталист гэж хэн бэ?

Сонгодог утгаараа венчур капиталист гэдэг нь хөгжиж буй компаниудыг санхүүжүүлээд зогсохгүй өөрийн шууд идэвхтэй оролцоотойгоор үнэ цэнийг бий болгоход хувь нэмрээ оруулдаг хүнийг хэлдэг. Тэрээр ажиглалтын үйл явцад оролцож, бусад төслүүдийн туршлагыг ашигладагэдийн засгийн салбарын талаархи ерөнхий мэдлэг, зөвлөх, аудитор, банкируудыг татах, өөрөөр хэлбэл аж ахуйн нэгжийн эрч хүчтэй үйл ажиллагаанд хувь нэмэр оруулдаг.

Зөв хэлцлийн бүтэц

Гүйлгээ боловсруулах олон сонголт байж болно. Гэсэн хэдий ч нэг хэв маяг байдаг: гүйлгээг тухайн аж ахуйн нэгж амжилттай болсон тохиолдолд венч хөрөнгө оруулалтын санд хамгийн их орлого олох боломжийг олгох, үр дүнд нь хохирлоос аль болох даатгах байдлаар зохион байгуулалттай байх ёстой. уналт. Гүйлгээний нөхцөл нь сангийн хамгаалалтыг зохицуулах заалтуудыг үргэлж агуулж байдаг. Төсөл амжилттай хэрэгжсэн тохиолдолд нэмэлт санхүүжилт шаардлагатай байж магадгүй бөгөөд уг сан анхны санхүүжилтийн үнээр шинээр хувьцаа худалдаж авна. Түүнчлэн, гүйлгээнд ашиг сонирхлын зөрчлийг даван туулах зардал болон шууд хохирлыг хоёуланг нь багтаасан агентлагийн зардлыг багтаасан болно. Хэлэлцээрийн бүтцийн үр ашигтай арга техник нь эдгээр зардлыг бууруулдаг. Энэ нь ихэвчлэн компанийн капитал дахь удирдлагын оролцоо, менежмент, хяналтад венч капиталистуудын оролцоо, үе шаттай санхүүжилтээр хийгддэг.

Шилдэг хөрөнгө оруулалт

Санхүүгийн хөрөнгө оруулалт гэх мэт үзэгдлийн ердийн хэрэгсэл бол хөрвөх давуу эрхийн хувьцаа юм. Хөрөнгө оруулалтын төслөөс гарах үед эдгээр хувьцааг энгийн хувьцаа болгон хувиргаж, стратегийн хөрөнгө оруулагчид (том корпорациуд) эсвэл хөрөнгийн зах зээл дээр зардаг. Энэхүү хэрэгсэл нь хөрөнгө оруулагчдад хэрэв бизнес амжилтгүй болбол сайн даатгалд хүргэдэгЭнэ тохиолдолд сүүлийнх нь давуу эрхийн хувьцаа эзэмшигчдэд оруулсан бүх хөрөнгөө бүрэн хэмжээгээр буцааж өгөх үүрэгтэй.

Төрөлжүүлэхийн ач холбогдол

Аливаа VC сан төрөлжүүлэх замаар эрсдлийг бууруулахыг хүсдэг. Энэ нь санхүүжилтийн үйл явцад нэгэн зэрэг хэд хэдэн хөрөнгө татагддаг бөгөөд тэдгээрийн нэг нь тэргүүлэгч, үлдсэн хэсэг нь хамтран хөрөнгө оруулагчийн үүрэг гүйцэтгэдэг гэсэн үг юм. Нэг сан бүхэл бүтэн аж ахуйн нэгжийг санхүүжүүлдэг бол энэ нь ховор тохиолддог. Гуравдагч талын түншүүдийг татах нь хөрөнгө оруулалтыг төрөлжүүлэх боломжийг олгодог бөгөөд энэ нь эрсдэлийг бууруулдаг.