Мөнгөтэй ойртох үед энгийн арифметик, логик мэт санагдах арга нь үргэлж үр дүнд хүрдэггүй. Хэрэв нэг нь нэгтэй тэнцүү бол нэг рубль үргэлж, хаа сайгүй нэг рубльтэй тэнцдэг юм шиг санагддаг. Энэ зөв, гэхдээ цаг нь болоогүй үед л болно.
Үзэл баримтлал
Мөнгөний цаг хугацааны үнэ цэнэ нь орлого олох өөр, олон янзын боломж байгаа л бол мөнгөний үнэ цэнэ нь түүнийг хүлээн авах ёстой цаг хугацаанаас үргэлж хамааралтай байхтай холбоотой. Бэлэн байгаа хөрөнгөөс хүү олох боломж байгаа тул санхүүгийн хэрэглүүр эсвэл бизнесийн орлогыг хэдий чинээ хурдан хүлээн авна, төдий чинээ сайн. Энд "харин" нь илүү олон удаа, өөрөөр хэлбэл орлогыг эрт ба/эсвэл илүү давтамжтайгаар хүлээн авах тусам сайн гэсэн үг юм. Иймд хөрөнгө оруулалтын аливаа шийдвэр гаргахдаа цаг хугацааны явцад мөнгөний үнэ цэнийн өөрчлөлт буюу ирээдүйн мөнгөний үнэ цэнийн тухай ойлголтыг ямагт анхаарч үзэх хэрэгтэй. Үнэн хэрэгтээ энэ ойлголт нь цаг хугацааны явцад тархсан мөнгийг "нийтлэг бүлэгт" авчрахыг хэлдэг.
Инфляци
Дэлхийн аль ч эдийн засаг инфляцийн процесст өртдөг бөгөөд энэ нь бараа, үйлчилгээний үнийн тогтмол өсөлтөөс бүрддэг. Инфляцийн түвшин жишээлбэл, Венесуэл, Сомали, Орост 1990-ээд оны эхэн үеийнх шиг гамшгийн түвшинд хүрч болох ч үндэсний эдийн засагт дунд зэрэг, нэлээд тав тухтай байсан. Өөрөөр хэлбэл, үнэ байнга, тогтвортой өсч байгаа тул өнөөдөр нэг рубль бага зэрэг боловч маргааш ижил рублиас илүүг худалдаж авах боломжтой.
Тиймээс цаг хугацааны явцад мөнгөний үнэ цэнийн өөрчлөлт гэсэн ойлголтод хоёр өөр өнцгөөс хандаж болно. Нэг талаас өнөөдрийн мөнгийг хүүгээр нь оруулж, орлого бий болгож болно. Энэ нь алдагдсан ашиг өссөн гэсэн үг. Нөгөөтэйгүүр, хөдөлгөөнгүй хэвтэж буй мөнгө энэ мөнгөөр худалдан авч болох бараа, үйлчилгээний хэмжээгээр илэрхийлэгдэх үнэ цэнээ байнга алдаж байна. Аль ч тохиолдолд гол асуудал нь одоо байгаа мөнгөний ирээдүйн үнэ цэнийг тодорхойлох явдал юм. Энэ нь аж ахуйн нэгж болон хувь хүмүүст хамаатай.
Энгийн ба нийлмэл хүү
Мөнгө нь янз бүрийн санхүүгийн хэрэгсэлд хүүтэй хөрөнгө оруулалт хийдэг бөгөөд аливаа бизнесийн ашиг орлого мөн л хүүгээр хэмжигддэг. Хөрөнгө оруулсан дүнгийн хүүг тооцох нийтээр хүлээн зөвшөөрөгдсөн хоёр арга байдаг. Нэрнээс нь харахад энгийн хүүг тооцоолоход маш хялбар байдаг. Энэ нь ихэвчлэн жилийн хувь юм. Хөрөнгө оруулалт хийсэн дүнгээс тухайн жилийн өгөөжийн тодорхой хувийг авч тухайн жилийн өгөөжийн хэмжээг тодорхойлж болно. Энгийн сонирхолхадгаламжийн гэрчилгээ, бондын купоны орлого, зарим төрлийн банкны хадгаламж болон бусад хэд хэдэн тохиолдолд хураамж авдаг. Нийлмэл хүү болон энгийн хүүгийн ялгаа нь хүүгийн давтамж, энэ хүүг ногдуулах дүнгийн тогтмол өөрчлөлтөд оршдог. Хэрэв энгийн хүүгийн орлогыг тодорхойлохын тулд жилийн хүүгийн үнэ цэнэ, хөрөнгө оруулалтын хугацааг мэдэхэд хангалттай бол нийлмэл хүүгийн хувьд төлбөрийн давтамж, түүнчлэн капиталжуулалтын баримтыг нэмдэг. хөрөнгө оруулалтын үндсэн дүн дээр хүлээн авсан хүүгийн нэмэгдэл. Нийлмэл хүүг бүх хөрөнгө оруулалтын хугацааны хуримтлалын тоогоор хүүгийн хэмжээг өсгөх томъёоны дагуу тооцдог. Нэг буюу өөр мөнгөний хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг үнэлэхийн тулд үндсэн тооцоог нийлмэл ашиг сонирхлын үүднээс хийдэг.
Нэгдэл хүүгийн үзэл баримтлалыг хөгжүүлэх
Мөнгөний ирээдүйн үнэ цэнэ гэдэг нь нийлмэл хүүтэй хөрөнгө оруулалтаас эхлээд хөрөнгө оруулалтын хугацааны эцэс хүртэлх хугацаанд одоогийн хөрөнгө оруулалтын хэмжээ нэмэгдэхээс өөр зүйл биш юм. Үүнийг заримдаа "хуримтлагдсан үнэ цэнэ" гэж нэрлэдэг. Мөнгөний ирээдүйн үнэ цэнийн томъёо нь нийлмэл хүүг тооцоолох томъёотой бүрэн ижил байна:
FV=PV(1+ E)ⁿ
FV (ирээдүйн үнэ цэнэ) – мөнгөний ирээдүйн үнэ цэнэ;
PV (одоогийн үнэ цэнэ) - мөнгөний өнөөгийн үнэ цэнэ;
E - нэг хуримтлагдсан хугацааны хүү;
N - хуримтлагдах хугацааны тоо.
Учир нь энэ нь зээлийн хүүг хатуу тогтоосон банкинд хадгаламжийн тухай биш юм. Энэ банк, мөн бэлэн хөрөнгийн ирээдүйн үнэ цэнийг тодорхойлоход зээлийн хүүг тодорхойлох асуудал маш чухал юм. Энэ асуудлыг шийдэх олон арга бий. Гол нь:
- хөрөнгө оруулалт хийх үед зах зээлд давамгайлсан тодорхой бүс нутгийн банкны дундаж хүү;
- тус улсын Төв банкны хөнгөлөлтийн хэмжээ;
- объектоос хамааран өргөн хэрэглээний бараа эсвэл үйлдвэрлэлийн үнийн тогтмол инфляцийн түвшин;
- Эдийн засгийн хөгжлийн яамнаас баталсан инфляцийн төсөөллийн түвшин;
- Гадаад түншүүдтэй төлбөр тооцоо хийх үед LIBOR-ын хувь улс орны эрсдэлээс хамаарч нэмэгддэг.
Мөнгөний ирээдүйн үнэ цэнийн эдийн засгийн тооцоог хийхдээ мөнгөний урсгалыг урьдчилан таамаглахаас илүү хувь хэмжээг сонгоход илүү удаан хугацаа шаардагддаг.
Хямдралтай
Мөнгөний ирээдүйн үнэ цэнийг тодорхойлох үйл явц нь урвуу асуудал буюу мөнгөний өнөөгийн үнэ цэнийг тодорхойлох, өөрөөр хэлбэл хөнгөлөлт үзүүлэх үйл явцтай холбоотой юм. Энэ тохиолдолд заасан томьёог математикийн дүрмийн дагуу зүгээр л хөрвүүлдэг нь тодорхой байна, тухайлбал:
PV=FV / (1+ E)ⁿ
Бизнес төлөвлөгөө болон бусад эдийн засгийн тооцоог бэлтгэхэд бараг үргэлж шаардлагатай байдаг ирээдүйн мөнгөн гүйлгээг одоогийн байдлаар тооцоолох шаардлагатай үед хөнгөлөлтийн асуудал үүсдэг.
Аннуитет
Шинжлэх ухааныг үл харгалзанЭнэ нэр, аннуитетийн тухай ойлголт нь зөвхөн тогтмол хугацаанд үүсдэг ижил хэмжээний мөнгөний урсгалыг илэрхийлдэг тэмдэг юм. Энэ үзэгдэл маш түгээмэл байдаг. Алдартай жишээг дурдаж болно. Цалин хүлээн авах, үйлчилгээний төлбөрийг үе үе төлөх, гар утасны төлбөрийг хязгааргүй үнээр төлөх, хадгаламжийн дансанд үе үе шимтгэл хийх гэх мэт. Мөнгөн гүйлгээ нь хөрөнгө оруулалтаас орж ирэх орлогын урсгал эсвэл ирээдүйн орлогыг бий болгохын тулд оруулсан хөрөнгийн гадагшлах урсгал байж болно. Бараг ямар ч төслийн ТЭЗҮ-д дандаа анюти олдог.
Аннуитетийн ирээдүйн үнэ цэнэ
Аннуитет дэх мөнгөний ирээдүйн эсвэл өнөөгийн үнэ цэнийн тооцоо нь нийлмэл хүүгийн өмнө тайлбарласан тооцооноос бага зэрэг ялгаатай. Зөвхөн завсрын хугацаа бүрийн хувьд хүүгээс гадна үечилсэн төлбөрийг нэмж, дараагийн хугацаанд энэ дүнгээс хүү тооцсон болно. Тооцоолох томъёо байдаг, энэ нь жаахан төвөгтэй харагдаж байна:
FV=PV ((1+ E)ⁿ-1) / E
Практикт энэ томьёо нь тохиромжгүй, ихэвчлэн тэд нэг мөнгөний нэгжийн аннуитетийн хуримтлалын хүчин зүйл бүхий хүснэгт, эсвэл ихэвчлэн EXCEL програмд суулгасан томъёог ашигладаг.
Ийм хүснэгтийн жишээг доор үзүүлэв:
Дээрх хүснэгтийн өгөгдөл нь аннуитет дэх мөнгөний ирээдүйн үнэ цэнийг тодорхойлох үржүүлэгч юм. Үүний дагуу мөнгөний жинхэнэ үнэ цэнийг тодорхойлох, өөрөөр хэлбэл аннуитетийг хөнгөлөх шаардлагатай үед эдгээрүржүүлэгч нь тухайн мөнгөн гүйлгээний дүнгийн хуваагч болно.
Холимог орлогын урсгалын өнөөгийн үнэ цэнэ
Холимог орлогын урсгал нь бодит байдал дээр сонгодог аннуитетээс хамаагүй илүү түгээмэл байдаг. Энэ урсгал дахь мөнгөний үнэ цэнийг "гараар" гэж нэрлэдэг зүйлээр тодорхойлдог. Үүнийг хийхийн тулд бүх орлогын өнөөгийн үнэ цэнийг олж, дараа нь нэгтгэн дүгнэх ёстой. Эдгээр бүх тооцооллын гол практик ашиг нь хөрөнгө оруулалтын янз бүрийн хувилбаруудыг харьцуулах чадвартай байх явдал юм. Үүний зэрэгцээ аливаа мөнгөн хөрөнгө оруулалтад зайлшгүй шаардлагатай нөхцөл бол эдгээр орлогыг олох хямдруулсан орлогоос бүх хөнгөлөлттэй зардлаас илүү байх явдал юм.
