Бондын зээл нь хөрөнгө оруулалтын эх үүсвэрийг татах арга юм

2024 Зохиолч: Henry Conors | [email protected]. Хамгийн сүүлд өөрчлөгдсөн: 2024-02-12 10:50

Манай улсад олон жилийн турш бондын зээлийг (бонд) хөрөнгө оруулалт хийх анхдагч арга гэж үздэг байсан.

Гэхдээ энэ байдал удаан үргэлжилсэнгүй, өнөөдөр энэ нь хөрөнгө нэмэгдүүлэх хамгийн өрсөлдөөнтэй хэрэгслүүдийн нэг болоод байна. Түүний боломж асар их: одоогийн хүүгийн орлогоос эхлээд хөрөнгийн ашиг хүртэл. Гэхдээ энэ нь хөрөнгө оруулагчаас зах зээлийн үндсэн ойлголтуудаас эхлээд зах зээлийн онцлог шинж чанарууд хүртэл заавал байх ёстой мэдлэгийг шаарддаг.

Бид бондын зээл гэж юу болох талаар дараа дэлгэрэнгүй ярих болно.

Тодорхойлолт

Бонд гэдэг нь үнэт цаасны эзэмшигчид нэрлэсэн үнээ гаргагчаас авах эрхтэй үнэт цаас бөгөөд энэ үнийн дүнгийн тогтоосон хувийг эзэлдэг. Хэрэв энэ нь ОХУ-ын хууль тогтоомжид харшлаагүй бол тэд бусад өмчийн эрхийг хангаж болно.

Бондын зээл гэдэг нь аж ахуйн нэгж, засгийн газар (гаргагчид) хөрөнгө оруулагчдад худалдах замаар шаардлагатай хэмжээний мөнгийг олж авах боломжийг олгодог зах зээлийн хэрэгсэл юм. Сүүлийнх нь хүлээн авдагбондыг тодорхой хугацааны дараа нэрлэсэн үнээр нь эргүүлэн зарж, мөн хүүгийн зардлаар өөрийн хөрөнгөө нэмэгдүүлэх боломж.

Хувьцааны ялгаа

Бондын зээл (бонд) нь хувьцаатай ижил төстэй ойлголттой байдаг: хоёулаа төлбөр төлдөг бөгөөд янз бүрийн биржид бүртгэлтэй байдаг.

Гэхдээ эхний төрлийн баталгаа нь зээлийн үүрэг, хоёр дахь нь (хувьцаа) нь тухайн аж ахуйн нэгжид тодорхой хувийг эзэмшдэг.

Хугацаагаар нь бондын төрөл

Үнэт цаас гаргагч нь хөрөнгө оруулагчдын төлбөрийг төлөх хугацаанаас хамааран гурван төрлийн үнэт цаас байдаг:

1. Урт хугацаат бонд гаргах – 10 гаруй жилийн эргүүлэн авах хугацаа. Дүрмээр бол хөрөнгө оруулагчид нь муж улсууд эсвэл томоохон санхүүгийн корпорациуд байдаг. Тэдэнд зориулсан янз бүрийн купонууд байдаг, өөрөөр хэлбэл түүний эзэмшигчдэд хүү төлдөг.
2. Дунд хугацаа - 1 жилээс 10 жил хүртэл. Хөрөнгө оруулалтын төслүүдийг санхүүжүүлэхэд зориулагдсан. Дунд хугацааны бонд гаргах нь бондын зах зээлд хамгийн их хувийг эзэлдэг.
3. Богино хугацаа - хэдэн сараас нэг жил хүртэл. Төсвийн алдагдлыг нөхөх, санхүүгийн өнөөгийн хүндрэлийг шийдвэрлэх зорилготой. Үнэт цаас гаргагчид нь тогтворгүй компаниуд учраас хамгийн богино хугацаатай ч эрсдэл нь ихэвчлэн өндөр байдаг. Гэхдээ тэдний давуу тал нь дахин худалдан авахдаа өндөр нэрлэсэн үнэ гэж тооцогддог. Дүрмээр бол богино хугацааны зээл нь тэг купон, өөрөөр хэлбэл тэд тийм биш юмхүүг эзэмшигчид төлнө.

Бонд гаргах болсон шалтгаан

Олон шинэхэн хөрөнгө оруулагчдад нэг асуулт байдаг: байгууллагууд яагаад бонд гаргагч болох ёстой вэ?

Яагаад жишээ нь банкны зээл ашиглаж болохгүй гэж? Гэхдээ хэд хэдэн шалтгаан байж болно:

• Бонд гаргах нь банкны зээлээс илүү ашигтай.
• Банк зээлээс татгалзсан.
• Зээлийн байгууллагад жишээлбэл асар том хөрөнгө оруулалтын төслүүдэд хангалттай хөрвөх чадвартай хөрөнгө байдаггүй.
• Компанид хэдэн сарын хугацаанд мөнгө хэрэгтэй гэх мэт.

Орлогыг төлөх, эргэн төлөх арга

Эргэн төлөлтийн аргаар хэд хэдэн төрлийн бонд байдаг:

• Хөнгөлөлтийн бонд нь хөрөнгө оруулагчдад хүү төлөхгүй зээлийн төрөл юм. Гэхдээ түүний нэрлэсэн үнэ нь бодит үнэ цэнээс хамаагүй өндөр, өөрөөр хэлбэл төлбөртэй тул "хямдрал" гэсэн үгнээс нэрлэсэн - хөнгөлөлт.
• Купон бонд нь хөрөнгө оруулагчийн гол ашиг болох сар бүр хүү төлдөг зээлийн төрөл юм. Нэрлэсэн эргүүлэн авах үнэ нь ихэвчлэн анхны өртөгтэй тэнцүү байна.
• Ми-купон бонд нь хөнгөлөлтийн систем болон купоны системийг хоёуланг нь ашигладаг зээлийн төрөл юм. Өөрөөр хэлбэл, хөрөнгө оруулагчдад бага хэмжээний хүү төлж, нэрлэсэн үнэ нь зарцуулсан дүнгээс арай өндөр байна.

90-ээд оны эхээр. Өнгөрсөн зууны инфляцийг урьдчилан тааварлах боломжгүй байсанбондын зээлийг эдийн засгийн янз бүрийн үзүүлэлтүүдтэй тэнцүүлсэн: үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээлийн үнэ, алтны ханш гэх мэт.

Бондын зах зээлийн үнэд нөлөөлөх хүчин зүйлс

Бондын зээл гаргах гэдэг нь хөрөнгийн зах зээл дээр зарагдаж байгаа үнэт цаасыг хэлнэ. Өөрөөр хэлбэл, бондыг брокер, хөрөнгө оруулагч, дамын наймаачид гэх мэтээр зарж борлуулдаг. Хэрэв хөрөнгө оруулагч бонд худалдаж авсан бол энэ нь зөвхөн үнэт цаас гаргагчаас нэрлэсэн үнийг нь шаардах эрхтэй гэсэн үг биш юм. Үүнийг бондын төлбөр тооцоо хийх үед төлбөр тооцоо хийх эрхийг худалдаж авсан аливаа этгээд эзэмшдэг.

Бүх бондыг хөрөнгийн бирж дээр худалдан авч зардаг. Тэдний зах зээлийн үнэ дараах хүчин зүйлээс хамаарна:

• Салбар, улс орон, дэлхийн эдийн засгийн байдал. Төрөл бүрийн хямралын үед хөрөнгө оруулагчид эрсдэлд орохыг хүсдэггүй, “гартаа шувуутай” байхыг илүүд үздэг. Тиймээс тэд мөнгөө хэмнэхийн тулд бонд зарж эхэлдэг. Нэмж дурдахад олон үнэт цаас гаргагчид зах зээлд шинэ багц бонд гаргаж байна. Дүрмээр бол эдгээр нь эдийн засгийн хүнд нөхцөлд дампуурахгүй байхын тулд богино хугацаатай байдаг.
• Бондын хугацаа.
• Купоны хувь.

Засгийн газрын бонд гаргах

ЗХУ-д амьдарч байсан хүмүүс ТМБ буюу засгийн газрын богино хугацаат бонд гэсэн ойлголттой байнга тааралддаг байв. Энэ нь гайхмаар зүйл биш юм: эрх баригчид хүн амаасаа тусламж хүсдэг. Тухайн үед хууль ёсны хөрөнгө оруулалтын бараг цорын ганц эх үүсвэр байсан. Хувийн өмч гэж байгаагүйИймээс үнэт цаас, түүний дотор аливаа төрлийн хувьцаа, бонд. Мэдээжийн хэрэг, GKO-ийн хүү бага байсан, гэхдээ тэдгээр нь Хадгаламжийн банкнаас өндөр байсан (банк нь өөрчлөн байгуулалтын үеэс өмнө тус улсад цорын ганц байсан).

Өнөөдөр засгийн газрын бонд өнгөрсөн зүйл биш. Эрх баригчид, ялангуяа хямралын үед хүн амаас мөнгө зээлдэг. Засгийн газрын бондын үндсэн шинж чанарууд:

• Хувийн компанийн бондтой харьцуулахад бага өгөөжтэй.
• Өндөр баталгаа. Улс дампуурч болохгүй, гэхдээ 1998 оны туршлагаар бол дефолт, өөрөөр хэлбэл өр төлөхөөс татгалзаж болно гэж бодъё, энэ нь яг адилхан зүйл юм.
• Орлогын бага түвшинг зарим тохиолдолд хувь хүний орлогын албан татвар (хувь хүний орлогын албан татвар)-ын хөнгөлөлтөөр нөхдөг. Мэдээж татварын оршин суугч албан ёсны орлогын эх үүсвэргүй л бол.

Засгийн газрын бондын зах зээлийн үйл ажиллагаа

Орчин үеийн GKO буюу OFZ (холбооны зээлийн бонд) зах зээл 1993 оны дундуур ажиллаж эхэлсэн. Үүний тулд бүхэл бүтэн дэд бүтцийг бий болгосон бөгөөд үндсэн бүрэлдэхүүн хэсгүүд нь:

• ОХУ-ын Сангийн яам (ОФЗ гаргагч).
• ОХУ-ын Төв банк - хяналт, зохицуулалтын чиг үүргийг гүйцэтгэдэг. Тэрээр дуудлага худалдаа, эргүүлэн худалдаж авах, янз бүрийн баримт бичиг бэлтгэдэг. Төв банк нь GKO зах зээлийн ашигт ажиллагаа, хөрвөх чадвар гэх мэт үзүүлэлтүүдийн түвшинг хадгалахыг хичээж байна.
• Албан ёсны дилерүүд. Эдгээр нь зах зээлд өөрийн хөрөнгө, үйлчлүүлэгчдийнхээ мөнгийг арилжааны платформ руу татдаг төрөл бүрийн арилжааны банкууд, брокерийн пүүсүүд юм.
• МоскваБанк хоорондын валютын бирж (MICEX). Бүх үйл ажиллагаа явагддаг арилжааны платформын үүргийг гүйцэтгэдэг.

Ирээдүйд хөрөнгө оруулалт хийх

Одоо урт хугацааны бонд гаргах талаар дэлгэрэнгүй. Олон шинэ хөрөнгө оруулагчид "Урт хугацааны эсвэл богино хугацааных нь дээр үү?" Бүх зүйл дараах хүчин зүйлээс шалтгаалдаг тул асуулт мэдээж буруу байна:

• Үнэлгээтэй үнэ.
• Итгэлийн түвшин.
• Купонын хүү.

Урт хугацааны хөрөнгө оруулалтын төсөлд хөрөнгө оруулалт хийж, насан туршийн хүүг купоноор авах нь богино хугацааны зээлд хөрөнгө оруулалт хийхээс илүү ашигтай байх тохиолдол бий.

Бондын гаргалтыг эрхийн сэдвээр ангилах

Бондыг эрхийн зүйлээр нь ангилдаг:

• нэрлэсэн;
• төлөөлөгчид.

Бүртгэлтэй бондыг гаргагч дангаар нь гаргах бөгөөд түүний хүү нь хөрөнгө оруулагчдын өөрийн дансанд ордог. Үнэт цаасыг гаргагчид тогтоодоггүй, жишээлбэл, биржийн бонд. Тэд хөрөнгийн бирж дээр бүртгэлтэй бөгөөд бүх гүйлгээг тусгай брокерууд бүртгэдэг.

Бондын хөрөнгө оруулалтын чанарыг үнэлэх

Хөрөнгө оруулагч бондод хөрөнгө оруулахаасаа өмнө дараах чиглэлээр үнэлгээ хийх шаардлагатай:

1. Хүүгийн төлбөрийг хэрэгжүүлэх компанийн найдвартай байдал тодорхойлогддог. Үүнийг хийхийн тулд та түүний жилийн ашиг, бүх хүүгийн төлбөрийг мэдэх хэрэгтэй. Хэрэв тэд компанийн орлогоос 2-3 дахин бага байвал бонд гаргагчийн хувьд итгэж болно. Энэ байдал нь үүнийг харуулж байнакомпанийн тогтвортой байдал. Ийм дүн шинжилгээг хэдэн жилийн турш хамгийн сайн хийдэг. Хэрэв чиг хандлага өсвөл (төлбөрийн хувь жил бүр буурдаг) ийм компани боломжоо нэмэгдүүлж, харин эсрэгээр төлбөрийн хувь нь өсвөл дампууралд орно.
2. Бүх шалтгааны улмаас өр барагдуулах чадварын талаархи компанийн үнэлгээ. Бондоос гадна пүүс зээл гэх мэт санхүүгийн бусад үүрэг хариуцлагатай байж болно.
3. Компанийн санхүүгийн хараат бус байдлын үнэлгээ. Өрийн хэмжээ 50 хувиас хэтрэхгүй бол пүүсийг гадны эх үүсвэрээс хараат бус гэж үзнэ.

Эрсдэл

Эрсдэл нь хүлээгдэж буй ашгаа алдах эсвэл алдах магадлал юм. Хөрөнгө оруулалт бол 50/50 магадлал бүхий сугалаа биш. Эдгээр нь тэнцвэртэй, прагматик шийдвэрүүд юм. Гэхдээ заримдаа хамгийн тогтвортой, амжилттай компаниуд ч бүтэлгүйтдэг.

Алдаа гаргахгүй байх, эрсдэлийг бууруулахын тулд хөрөнгийн зах зээл нь янз бүрийн үнэлгээ, үнэлгээний системийг ашигладаг:

• A++ - аюулгүй байдлын дээд зэрэглэл.
• A+ бол маш сайн компани.
• А сайн компани хэдий ч байр суурь нь тогтворгүй байж магадгүй.
• B++ - дундаж чанар.
• B+ - дунджаас доогуур.
• B чанар муу.
• С – таамаглалын бонд.