Зах зээлийн эдийн засаг, нээлттэй өрсөлдөөн, техник, технологийн шинэчлэл хурдацтай явагдаж байгаа нөхцөлд арилжааны аж ахуйн нэгжүүд хөл дээрээ тогтож, эрчимтэй хөгжлийн эрч хүчээ нэмэгдүүлэх нь улам бүр хэцүү болж байна. Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа нь үүнд ихээхэн хувь нэмэр оруулах хэрэгсэл юм. Эргээд хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа нь өөрийн гэсэн арга хэрэгсэлтэй байдаг. Мэргэжилтнүүд, шинжээчдийн үзэж байгаагаар тэд огт өөр үр ашиг, түүнтэй холбоотой эрсдэлтэй байдаг. Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны нэг хэрэгсэл болох хөрвөх бонд гэдэг ойлголтыг илчлэх, тэдгээрийн зорилго, төрлийг ойлгох, ашиглах нь ямар ашиг тустай, ямар эрсдэл дагуулдагийг нарийвчлан ойлгоход энэхүү нийтлэлийн зорилго оршино.
Хөрвөх бонд. Энэ юу вэ?
Энэ хэллэгийн мөн чанарыг ойлгоход хялбар болгохын тулд та бонд, хөрвүүлэлт гэж юу болохыг санах хэрэгтэй.
Бонд гэдэг нь юуны түрүүнд үнэт цаас гаргагчийн өрийн үүргийг тусгасан үнэт цаас бөгөөд эзэмшигч нь түүнээс тодорхой орлого олж авах боломжийг олгодог үнэт цаас юм.өмчлөх хугацаандаа эхлээд тохиролцсон давтамж, дараа нь хөрөнгө оруулалтаа буцааж авсны дараа тодорхой хугацаанд үнэт цаас гаргагчид буцааж өгнө.
Үнэт цаас гаргагч нь хөрөнгө оруулагчдаас зээлсэн эх үүсвэр татахаар бонд гаргасан аж ахуйн нэгж юм.
Бондын эзэмшигч нь хөрөнгө оруулагч.
Тухайлбал, тухайн аж ахуйн нэгж тухайн үед эрэлт хэрэгцээтэй байгаа бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэдэг, өрсөлдөх чадвар нь тодорхой давуу талтай байдаг ч шинжээчдийн үзэж байгаагаар богино хугацаанд хуучирсан тоног төхөөрөмж ашигласнаас үүдэн байр сууриа алдаж болно. Энэ бүтээгдэхүүний эрэлтийг урьдчилан таамаглаж байгаагаар үйлдвэрлэлээ нэмэгдүүлэх боломжийг тэдэнд олгохгүй. Тоног төхөөрөмжийг шинэчлэх шаардлагатай ч мөнгө байхгүй. Мөнгө босгох олон сонголт байдгийн нэг нь бонд гаргах. Өөрөөр хэлбэл, компани хөрөнгө оруулагчдаас мөнгө татаж, вексель дээрээ бичиг баримт өгдөг. Энэхүү баримт бичиг нь гүйлгээний бүх параметрүүдийг агуулдаг. Өрийн үүргийн хүчинтэй байх хугацаанд хөрөнгө оруулагч нь түүгээрээ орлого олж авдаг (үнэ гаргагч нь хөрөнгө оруулагчийн мөнгийг ашигласаны төлөө хүү төлдөг), тохиролцсон хугацааны эцэст үнэт цаас гаргагч мөнгөө хөрөнгө оруулагчид буцааж өгч, өрийн үүргийг буцаан авдаг. (бонд). Хэрэв гүйлгээнд ингэж заасан бол хөрөнгө оруулагч өөр хөрөнгө оруулагчид бондыг эргүүлэн зарж, хугацаанаас нь өмнө өрийн зах зээлийн үнээр мөнгөө авах боломжтой.
Хөрвөлт - хувиргалт. Хэрэв бид үнэт цаасны тухай ярьж байгаа бол энэ нь нэг төрлийг нөгөөгөөр солих, солих явдал юм. Жишээлбэл, хувьцааг бондоор солих, мөн эсрэгээр.
Эндээс хөрвөх бондыг тодорхойлоход маш хялбар байдаг. Эдгээр нь ердийн зүйл юмнэмэлт сонголт агуулсан бонд - тодорхой хугацаанд энэ гаргагчийн хувьцааг солих.
Өөрөөр хэлбэл, энгийн бондыг эзэмшиж байх хугацаандаа орлого олж байх хугацаандаа хугацаа дууссаны дараа өөрийн мөнгөөр эргүүлэн өгөх эсвэл бусад хөрөнгө оруулагчдад хугацаанаас нь өмнө дахин худалдах боломжтой.
Хөрвөх бонд нь тодорхой хугацааны интервалаар үнэт цаас гаргагчийн хувьцаагаар солих эрхийг олгодог. Өөрөөр хэлбэл, хөрөнгө оруулагч нь энгийн бонд болгон ашиглах эсвэл хувьцаагаар солих аль нэг хувилбарыг сонгох боломжтой.
Үндсэн параметрүүд
Аливаа үнэт цаас нь аливаа хэлцлийн нэгэн адил параметр (нөхцөл)тэй байдаг. Хөрвөх бондын үндсэн үзүүлэлтүүд:
- Нэрлэсэн үнэ (энэ нь үнэт цаас гаргагчаас худалдан авах үеийн үнэ юм). Өөрөөр хэлбэл, бондын нэрлэсэн үнэ нь хөрөнгө оруулагчийн үнэт цаас гаргагчид зээлсэн дүнтэй нийлбэр дүнгээр тэнцүү байх ба үнэт цаас гаргагч нь бондын хугацаа дуусахад хөрөнгө оруулагчид буцааж өгөх ёстой.
- Зах зээлийн үнэ цэнэ. Бондын өртөг нь аж ахуйн нэгжийн өсөлт, хөгжил, бусад хөрөнгө оруулагчдын үнэт цаасны эрэлтээс хамаарч өөр өөр байж болно. Янз бүрийн хугацаанд энэ нь нэрлэсэн үнээс өндөр эсвэл бага байж болно. Ихэвчлэн хэлбэлзэл нь 20% хүртэл байдаг. Зах зээлийн үнээр бондыг өөр хөрөнгө оруулагч зарж болох боловч гаргагчид өгөөж нь зөвхөн нэрлэсэн үнээр л байна.
- Купоны ханш. Энэ нь бонд гаргагчийн хөрөнгө оруулагчдад төлөх зээлсэн хөрөнгийн ашиглалтын хүү юм.
- Купон төлбөрийн давтамж –зээлсэн хөрөнгийн ашиглалтын хүүгийн төлбөрийн интервал (сар, улирал, хагас жил, жил бүр).
- Хугацаа нь бондын үргэлжлэх хугацаа юм. Энэ нь хөрөнгө оруулагч нь үнэт цаас гаргагчид мөнгө зээлэх хугацаа юм. Магадгүй 1 жил, бүр 30 жил.
- Хувьцаагаар солих боломжтой огноо нь хувиргах огноо юм. Нэг дуусах огноо эсвэл үүнийг хийх боломжтой хугацаа эсвэл хэд хэдэн тогтсон огноо байж болно.
- Хөрвөх харьцаа - нэг хувьцаа авахад тодорхой нэрлэсэн үнэ бүхий хэдэн бонд шаардлагатайг харуулдаг.
Үндсэн зүйл
Аж ахуйн нэгж хөрвөх бонд гаргахын өмнө түүнийг гаргах зорилго, зах зээлийн нөхцөл байдал, мөнгө босгох хугацаа, хөрөнгө оруулагчдын тодорхой хүрээлэлд чиглэсэн гэх мэтээр гүнзгий дүн шинжилгээ хийдэг. Үүнд үндэслэн Өөртөө хамгийн их ашиг тус, хөрөнгө оруулагчийн сонирхол татахуйц гэсэн хоёр параметрийг харгалзан бонд хийж болох нөхцөл. Тиймээс хөрвөх бондын олон төрөл байдаг. Тэдгээрийн заримыг доор харуулав:
- Тэг купонтой. Энэ нь тэдэнд хүүгийн орлого байхгүй, гэхдээ ийм бондыг эхлээд хөнгөлөлттэй үнээр зардаг (өөрөөр хэлбэл нэрлэсэн үнээс доогуур үнээр зарж, нэрлэсэн үнээр нь буцааж өгдөг) гэсэн үг юм. Энэ зөрүү нь хөнгөлөлт бөгөөд энэ нь хөрөнгө оруулагчийн тогтмол орлого юм.
- Солих боломжтой. Эдгээр бондыг зөвхөн тэдгээрийг гаргасан үнэт цаас гаргагчийн хувьцаагаар төдийгүй өөр нэг компанийн хувьцаагаар сольж болно.гаргагч компани.
- Заавал хөрвүүлэхтэй. Хөрөнгө оруулагч нь энэхүү бондын эргэлтийн хугацаанд заавал хувьцаанд хөрвүүлэх ёстой, зарах, солих ямар ч сонголт байхгүй.
- Захиалгатай. Өөрөөр хэлбэл, бондыг худалдан авах үеийн зах зээлийн үнээс шууд өндөр үнээр тогтмол тооны хувьцааг худалдаж авах эрхтэйгээр шууд худалдаж авдаг. Харин хөрвөх бондын купоны хүү бага байх болно. Тодорхой эрсдэлүүд бий, гэхдээ үнэт цаас гаргагч компани цэцэглэн хөгжих юм бол хөрөнгө оруулагч тодорхой хугацаанд хувьцаагаа тогтсон үнээр сольж, тухайн үед зах зээлийн үнээс доогуур байх болно. Энэ нь купоны алдагдсан хүүгийн нөхөн төлбөр болно.
- Суулгасан сонголттой. Опционтой хөрвөх бондын тооцоо нь хөрөнгө оруулагчдад нэмэлт их хэмжээний хөнгөлөлт өгдөг боловч үндсэндээ хугацаа нь урт (дор хаяж 15 жил) байвал. Хөрөнгө оруулагч нь өр төлбөрөө эрт төлөхийг шаардах эрхтэй (өрийн эргэн төлөгдөх хугацааг худалдан авах үед тохиролцсон байх ба нэгээс олон байж болно).
Хөрвөх хувьцаа, бондыг хөрөнгө оруулалтын хэрэгсэл болгон ашиглах нь үнэт цаас гаргагч болон хөрөнгө оруулагчийн аль алинд нь хэд хэдэн давуу талтай. Гэсэн хэдий ч гүйлгээнд оролцогчдын аль алинд нь хэд хэдэн эрсдэл бий. Тэдгээрийн заримыг доор харуулав.
Үнэт цаас гаргагчийн ашиг тус
- Зээлийн хүүгийн купоны хүү нь зээлийн хүүгээс хамаагүй бага тул бонд гаргах замаар зээлсэн хөрөнгө босгох нь зээлийн хөрөнгө босгохоос хямд.
- ГарахХөрвөх бонд нь аж ахуйн нэгжид илүү их нөөц бүрдүүлэх боломжийг олгоно.
- Бонд гаргах нь хувьцаа гаргахаас хамаагүй хямд. Хувьцаа болгон хувиргах боломж нь хугацааны хоцрогдолтойгоор энэ үйл явцыг хэмнэх боломжтой нэмэлт хувьцаа гаргах боломжтой.
- Бонд гаргахдаа жишээлбэл, зээл олгохдоо банкны үнэлгээнээс ялгаатай нь аж ахуйн нэгжид хамгийн бага шаардлагыг тавьдаг. Гэхдээ компанийн зээлжих зэрэглэл чухал.
- Хөрвөлтийн дараа өөрийн хөрөнгийн хэмжээ нэмэгдэж, урт хугацааны өр буурна.
Хөрөнгө оруулагчдад ашиглах ашиг тус
- Хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт, баталгаат тогтмол орлоготой, үнэт цаас гаргагчийн хувьцааг зах зээлээс доогуур үнээр авах боломж (компани амжилттай болсон тохиолдолд ашигтай). Хөрвүүлэх үед компанийн хувьцааны үнэ унасан тохиолдолд хөрөнгө оруулагч хөрвүүлэхээс татгалзаж, хөрвөх бондыг энгийн бонд болгон ашиглах эрхтэй. Энэ тохиолдолд хөрөнгө оруулагч илүү их ашиг олох шийдвэр гаргахад илүү уян хатан байдаг.
- Үнэт цаас гаргагчийн хувьцааны зах зээлийн үнэ өсөхийн хэрээр бондын үнэ өсдөг. Энэ нь хөрвөх эрхээ хэрэгжүүлээгүй ч нэмэлт ашиг авах боломжтой болж байна.
Үнэт цаас гаргагчийн эрсдэл
- Бизнес үргэлж санхүүгийн бэрхшээлтэй тулгардаг бөгөөд энэ нь өрийг барагдуулахад хүндрэл учруулдаг.
- Асуудалтай байж магадгүйүйл ажиллагааг төлөвлөхдөө хөрвөх бонд гаргахдаа гаргагч нь янз бүрийн боломжит таамаглал дэвшүүлдэг. Энэ нь өр төлбөрийг хөрвүүлэх, эргүүлэн төлөх шийдвэрийг үнэт цаас гаргагч бус зөвхөн хөрөнгө оруулагч гаргадгийн үр дагавар юм.
Хөрөнгө оруулагчийн эрсдэл
- Хэрэв бөөнөөр хөрвүүлээд эхэлбэл хөрвөх чадвар мэдэгдэхүйц буурч, энэ нь үнэт цаасны зах зээлийн арилжааг хүндрүүлж, боломжит ашгаа алдах эрсдэлтэй гэсэн үг.
- Ердийн өрөөс бага өгөөж. Хэрэв хувьцааны үнэ өөрчлөгдөхгүй эсвэл унавал хөрөнгө оруулагч хөрвүүлэхээс татгалзаж, хүлээгдэж буй ашгаа авахгүй.
Орос улсад ашиглах
Орос улсад хөрвөх бонд ашиглах туршлага барууны орнууд болон АНУ-ынхтай адилгүй. Гэсэн хэдий ч томоохон компаниуд зээлсэн хөрөнгө босгох ийм аргыг ашигладаг. Бондын хугацаа ихэвчлэн таван жил байдаг. Хэдийгээр энэ нь 1-ээс 5 жил хүртэл байж болно. Дүрмээр бол бондын нэрлэсэн үнэ 1000 рубль байна.
Зээлжих зэрэглэл өндөртэй томоохон компаниуд нийт 1.5 тэрбум ам.долларын нэрлэсэн үнэ бүхий эдгээр бонд гаргах боломжтой. Жижиг компаниуд 500 сая доллар цуглуулах боломжтой.
Ихэвчлэн заавал хөрвүүлэх боломжтой бондуудыг ашигладаг бөгөөд энэ нь үнэт цаас гаргагчид купоны өгөөжийг мэдэгдэхүйц бууруулах эсвэл бүрмөсөн устгах боломжийг олгодог.
Дүгнэлт
Үндсэндээ,Хөрвөх бонд нь энгийн бонд ба урьдчилан тогтоосон тооны энгийн хувьцааг тогтмол үнээр үнэгүй солилцох нэмэлт сонголтоос бүрдэнэ. Ийм урамшуулал нь ердийн бондоос ялгаатай нь ийм бондын купоны хүүг бууруулдаг. Зээлийн эх үүсвэр татах энэ аргыг Орос болон гадаадад өргөнөөр ашигладаг бөгөөд энэ нь үнэт цаас гаргагч болон боломжит хөрөнгө оруулагчдад олон давуу талыг өгдөг. Гэхдээ эдгээр бүх төрлийн бондыг Орост хараахан ашиглаагүй байна.
