Мөнгөний зах зээл нь маш нарийн төвөгтэй бөгөөд өргөн тархсан систем юм. Мөн чанарыг ойлгох нь түүний хэрэгслүүдтэй танилцахад тусална. Хариуд нь тэд маш олон янз байдаг, өөрийн гэсэн шинж чанартай байдаг. Өгүүлэлд бид мөнгөний зах зээлийн хэрэгсэл, тэдгээрийн ангилалд товч дүн шинжилгээ хийх болно. Тус бүрдээ товч тайлбар өгье.
Тодорхойлолт
Мөнгөний зах зээлийн хэрэгслүүд нь одоогийн орлого авчрах тодорхой хөрөнгө оруулалтын объектууд юм. Онцлог - хоёрдогч зах зээл дээр тэдгээрийг хугацаанаас нь өмнө төлөхөд хялбар байдаг.
Санхүүгийн ертөнцөд мөнгөний зах зээлийн хэрэгслүүдийг хоёр ангилдаг:
- Хүсэлтээр. Эдгээр нь арилжаалагдах үнэт цаас, мөн хадгаламж юм.
- Орлогоор. Хоёр бүлэг - орлого ба купоны хэрэгсэл.
Ангилал
Мөнгөний зах зээлийн бүх хэрэгслүүдийг гурван том ангилалд хуваадаг:
- Худалдааны цаас.
- Хадгаламж.
- Дериватив.
Эдгээр санхүүгийн хэрэглүүрийн ангилал тус бүр өөрийн гэсэн онцлогтойтусгаарлах.
Мөнгөний зах зээл дэх хадгаламж - түүний купоны хэрэгсэл. Ангилалд дараах зүйлс орно:
- Хадгаламжийн гэрчилгээ.
- Буцаан худалдан авах гэрээ.
Худалдааны цаас аль хэдийн хөнгөлөлтийн хэрэгсэл болсон. Энэ ангилалд дараахь зүйлийг онцлон тэмдэглэх нь заншилтай байдаг:
- Арилжааны цаас.
- Төрийн сангийн үнэт цаас.
- Банкны хүлээн авалт (валютын үнэт цаас).
Санхүүгийн хэрэгслийн хамгийн олон бүлэг нь дериватив юм. Үүнд дараах зүйлс орно:
- Ирээдүйн хүүгийн тухай гэрээ.
- Хүү своп.
- Хүүгийн фьючерс.
- Сонирхолтой сонголт. Дотор нь хүүгийн своп хэлцлийн нэмэлт опцион, ирээдүйн хүүгийн гэрээний опцион, хүүгийн фьючерсийн опцион зэрэг хуваарилагдсан.
Гэхдээ своп хэлцэл, хүүгийн своп хэлцлүүд санхүүгийн зах зээл дээр нэг жилээс дээш хугацаанд эргэлдэж байгаа бол энэ нь аль хэдийн өрийн үүрэг хариуцлагатай холбоотой гэдгийг анхаарах нь зүйтэй.
Урвах боломжтой хэрэгслүүд
Мөнгөний зах зээлийн хэрэгслүүдийн шинж чанарууд руу шилжье. Энд байгаа эргэлддэг бүлгийг хоёрдогч зах зээл дээр зарж, худалдаж авч болно. Нэмж дурдахад энэ нь дараах онцлог шинж чанартай:
- Тогтмол үндсэн үнэ (эсвэл нэрлэсэн үнэ).
- Эзэмшигч нь үндсэн төлбөр эсвэл нэрлэсэн үнийг авах баталгаатай тодорхой хугацаа.
- Тогтмол хүүг хугацаа дуусахад нь төлөх боломжтойбүх хугацаанд. Үнэт цаас гаргах үед яг ижил хүү тогтооно.
Гэрээний нөхцөл өөрчлөгдөөгүй тул арилжаалагдсан хэрэглүүрийн орлогыг урьдчилан тооцоолоход хялбар байдаг.
Эндээс үнэт цаасны зах зээлд эргэлдэж буй мөнгөний хэрэглүүрүүдэд дараах шинж чанаруудыг олгож болно:
- Энд байгаа ямар ч хэрэгсэл тодорхой орлоготой. Төлбөрийн давтамжаас үл хамааран ирээдүйн бэлэн мөнгөний баримтыг хямдруулна.
- Зээлийн хүү өндөр байх тусам тухайн хэрэгслийн зах зээлийн үнэ, одоогийн үнэ буурна.
Хямдралын хэрэгсэл
Энэ төрлийн мөнгөний зах зээлийн хэрэглүүртэй хийсэн гүйлгээний ялгаа нь юу вэ? Тэдгээр дээр та тодорхой хүүгийн төлбөр авахгүй. Харин эдгээр хэрэгслийг хямд үнээр үйлдвэрлэж борлуулдаг. Өөрөөр хэлбэл, өөрийн нэрлэсэн үнээс доогуур. Санхүүгийн зах зээл дээрх энэхүү хөнгөлөлтийг хүү төлөхөөс өөр хувилбар гэж үздэг. Үнэн хэрэгтээ энэ нь тухайн хэрэгслийг худалдаж авсан болон хугацаа нь дуусах үеийн үнийн зөрүү юм.
Мөнгөний зах зээл дээр гурван төрлийн хөнгөлөлт эргэлдэнэ:
- Вексель.
- Арилжааны цаас.
- Төрийн сангийн үнэт цаас.
Тэдгээрийн үнийн саналыг нэрлэсэн үнээс (хэрэгслийн эргүүлэн авах үеийн эцсийн үнэ) хямдруулсны үндсэн дээр тодорхойлно. Энэхүү уламжлал нь анхны мөнгөн дэвсгэртүүд гарч ирсэн үеэс эхтэй. Хамгийн том хямдралтай зах зээлӨнөөдрийн хэрэглүүр бол АНУ.
Дериватив
Деривативын хоёр дахь нэр нь дериватив юм. Энэ нь тогтсон өдөр, урьдчилан тохиролцсон үнээр дериватив худалдах, худалдан авах, солилцох фьючерсийн гэрээний нэр юм.
Өнөөдөр мөнгөний зах зээл дээр хүүтэй холбоотой төрөл бүрийн хэрэгслүүд түгээмэл байдаг. Тэдэнд юу хамаарах вэ? Хүүгийн своп ба опцион, фьючерс, ирээдүйн хүүгийн гэрээ. Бид тэдгээрийн заримыг доор дэлгэрэнгүй үзэх болно.
Сонирхолтой хэрэгслүүд
Одоо дараагийн ангилал. Хүү (эсвэл купон) - мөнгөний зах зээлийн гол хэрэгслүүдийн нэг. Тэдний үзэж байгаагаар зээлдүүлэгч (эзэмшигч) нь хэрэглүүрийн ашиглалтын хугацаанд тодорхой хүүгийн төлбөр авдаг.
Энэ ангилалд юу багтдаг вэ? Гурван төрлийн хэрэгсэл байдаг:
- Хэрэглэхгүй. Эдгээр нь мөнгөний зах зээлийн хадгаламж юм.
- Хөрвүүлэгч. Хадгаламжийн гэрчилгээ нь далдлагдсан байна.
- Арилжааны хэрэгслийн тусдаа төрөл нь буцаан худалдан авах гэрээ юм.
Тэгээд одоо мөнгөний зах зээлийн гол хэрэгсэл, оролцогчид бүрийг нарийвчлан авч үзье.
Хадгаламж
Хадгаламж нь эргээд хоёр ангилалд хуваагдана:
- Яаралтай. Тогтмол хүүтэй, хугацаатай.
- Хүсэлтээр. Үүний дагуу дэнчинг зөвхөн шаардлагаар төлдөг. Энд зээлийн хүү өөрчлөгдөж магадгүй.
Хадгаламжийн сангийн хувьдхэрэгслүүдийн хувьд Англи (Лондон) зах зээлийн ханш илүү чухал:
- LIBOR - Лондон дахь хадгаламжийн банк хоорондын зах зээл дээр санал болгож буй ханшийг ингэж нэрлэдэг. Үүний дагуу банк мөнгө санал болгож, зээл авах боломжтой.
- LIBID - Их Британийн нийслэл дэх хадгаламжийн банк хоорондын зах дээр энэ нь худалдан авагчийн ханшийн нэр юм. Үүний дагуу банк мөнгө "худалдан авдаг" эсвэл зээлээр өгдөг.
Сертификат
Мөнгөний зах зээлийн хэрэгсэлд хадгаламжийн гэрчилгээ ч багтана. Энэ нь банкинд (эсвэл бусад санхүүгийн байгууллагад) хадгаламжийн тодорхой хугацаатай, тогтмол хүүтэй хадгаламж байгааг харуулсан арилжаалагдах үнэт цаасны нэр юм. Энэ нь мөн зээлдэгчийн өрийг баталгаажуулсан, тогтмол купонтой цаас байж болно.
Банкнаас гаргасан хадгаламжийн гэрчилгээний ихэнх нь эзэмшигчид шилжүүлэх боломжтой үнэт цаас юм. Өөрөөр хэлбэл, тэд хэний гарт байгаа хүнийх болно.
Энгийн хадгаламж ижил төстэй гэрчилгээнээс юугаараа ялгаатай вэ? Хоёр тэмдэг байна:
- Хадгаламж нь тодорхой хугацаатай арилжааны бус баримт бичиг юм.
- Хадгаламжийн гэрчилгээ нь тодорхой хугацаатай эргэлтийн баримт бичиг юм. Өөрөөр хэлбэл, зарж, худалдаж авах боломжтой.
РЕПО гүйлгээ
РЕПО гүйлгээг буцаан худалдан авах гэрээ гэж нэрлэдэг. Засгийн газрын үнэт цаасаар барьцаалагдсан зээлийн нэр. Үнэт цаас худалдах, түүний нөхцөлийг заавал зааж өгөх ёстойаль хэдийн өндөр үнээр дахин худалдан авах. Зардлын зөрүү нь авсан зээлийн төлбөр болно.
Төрийн сангийн үнэт цаас
Одоо үнэт цаасны гүйлгээг мөнгөний зах зээлийн хэрэгсэл гэж үзье.
Төрийн сангийн үнэт цаас нь засгийн газрын тодорхой хөтөлбөрүүдийг санхүүжүүлэх зорилгоор засгийн газраас гаргасан, тохиролцох боломжтой богино хугацаат вексель юм.
Жишээ нь, АНУ-ын Засгийн газрыг төлөөлөн ажилладаг Холбооны нөөцийн хөтөлбөр нь Даваа гараг бүр 13 ба 36 долоо хоногтой Төрийн сангийн үнэт цаасыг зардаг (Пүрэв гарагт хүргэнэ). Үүний зэрэгцээ 52 долоо хоногийн хугацаатай төрийн сангийн үнэт цаасыг сард нэг удаа дуудлага худалдаанд хүргэдэг.
Ижил төстэй систем Их Британид амжилттай ажиллаж байна. Тэнд үнэт цаасыг 91 ба 182 хоногийн хугацаатай дуудлага худалдаанд хүргэдэг. Статистикийн мэдээгээр тэдний гол эзэмшигчид нь нягтлан бодох бүртгэлийн байшингууд юм. Мужийн арилжааны банкууд болон Английн банк хоорондын зуучлагчид.
Вексель
Хоёр дахь нийтлэг нэр нь банкны хүлээн авалт юм. Мөн "худалдааны данс" гэсэн нэр бий. Эдгээр хэрэгслийг олон улсын худалдааны нэмэлт санхүүжилтэд өргөн ашигладаг.
Арилжааны вексель - тодорхой хэмжээний мөнгийг хатуу тогтоосон хугацаанд эсвэл шаардлагын дагуу эзэмшигчдээ төлөх захиалга. Иймээс арилжааны хоёр төрлийн хүлээн авалт байдаг - төлбөрийн хугацаа нь тодорхой хугацаатай, эрэлтийн хэрэгсэл. Богино хугацааны өрийн хамгийн энгийн баримтуудын нэгарилжааны гүйлгээнд зориулж гаргасан.
Тэгвэл банкны хүлээн авалт, банкирын драфт юу байх вэ? Энэ бол арилжааны банкнаас гаргасан, хүлээн зөвшөөрөгдсөн үнэт цаас юм. Хүлээн зөвшөөрсний дараа тохиролцох боломжтой.
Арилжааны цаас
Арилжааны цаасыг тодорхой хугацаатай, тодорхой хэмжээний баталгаагүй энгийн богино хугацаат үнэт цаас гэнэ. Эдгээр нь эзэмшигчийн санхүүгийн шилжүүлж болох хөрөнгө юм.
Ихэвчлэн янз бүрийн томоохон байгууллагуудаас 270 хүртэлх хоногийн хугацаатай гаргадаг. Энэ нь мөнгөн дэвсгэрт болон банкнаас авсан зээлийн үлдэгдлийн нэг хэлбэр юм.
Арилжааны цаас нь өөрийн гэсэн барьцаа хөрөнгөгүй гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Өөрөөр хэлбэл, ийм хэрэгслийг худалдан авах хариуцлагатай шийдвэр гаргахдаа хөрөнгө оруулагч зөвхөн үнэт цаас гаргагчийн нэр хүндэд анхаарлаа төвлөрүүлж чадна. Энэ нь арилжааны цаасыг зөвхөн өндөр үнэлгээтэй томоохон компаниуд гаргадаг шалтгаан мөн.
Ирээдүйн хүүгийн гэрээ
Тэд өөрсдөө OTC деривативын зах зээлд эрэлттэй байдаг. Энэ нь хоёр талын хооронд байгуулсан гэрээний нэр бөгөөд ирээдүйн зээл, хадгаламжийн үнийн дүнгийн хувь хэмжээг тогтоодог. Сүүлчийн хувьд дараахь зүйл заавал байх ёстой:
- Валют ба дүн.
- Төлөвшлийн хугацаа.
- Зээл эсвэл хадгаламжийн хугацаа.
Үүний дагуу талууд эхлээд ирээдүйн гүйлгээний хүүг тохиролцдог. Дараа нь одоо байгаа ялгааг нөхнөтохиролцсон хугацааны эхэн үеийн бодит ба тохиролцсон ханш. Бодит зээл, зээл олгогдоогүй тул гэрээний үндсэн төлбөрийг өгөхгүй.
Зээлийн хүүгийн гэрээ нь ердөө хоёр оронтой тоогоор тодорхойлогддог. Жишээ нь:
- 1 x 4. Сарын дараа эхэлнэ. 3 сарын хугацаатай (4 - 1=3).
- 3 x 6. Гурван сарын дараа эхэлнэ. 3 сарын хугацаатай (6 - 3=3).
Хүүгийн фьючерс
Хүүгийн фьючерс нь үнэ цэнэ нь хүүгийн түвшингээс хамаардаг хэрэгслүүд дээр суурилдаг. Жишээлбэл, 3 сарын хадгаламж.
Хүүгийн фьючерс нь стандарт нөхцөл, гэрээний хэмжээтэй форвард хэлцлүүд юм. Богино хугацааны төрлүүдийн үндсэн хөрөнгө нь евро валютын хадгаламж юм. Сүүлийн гүйлгээний үнэ эсвэл тооцооны үнээр тооцно.
Урт хугацааны хүүтэй фьючерсийн хувьд засгийн газрын бонд, биржээс тогтоосон нөхцөлтэй купон үнэт цаасны өртгөөр тооцдог.
Хүү солилцох
Хүүгийн своп гэдэг нь хоёр тал ижил хэмжээтэй боловч өөр хүүтэй зээлийн хүү солилцох лангуунаас гадуурх хэлцэл юм.
Ихэвчлэн хүүгийн своп хэлцэл нь урт хугацаат хэрэглүүр бөгөөд зорилго нь ирээдүйн хүүгийн тухай хэлцлийн зорилготой зарим талаараа төстэй байдаг. Гэхдээ үүний зэрэгцээ тэдгээрийн (своп) хүчинтэй байх хугацаа нь дэлхийн томоохон валютуудын хувьд 2-10 жил байна. Тэгэхээр хүүгийн солилцооИрээдүйн хэд хэдэн хүүгийн гэрээтэй тэнцэх болно.
Своп гэдэг нь хоёр тал гэрээний хугацаа дуусах хүртэл тодорхой хугацаанд бие биедээ хэд хэдэн төлбөр хийх гэрээ юм. Тал тус бүрт төлөх эдгээр хувийн төлбөрийн хэмжээг янз бүрийн томъёогоор (ийм гэрээний үндсэн үнийн дүнг үндэслэн) тооцоолж болно.
Өнөөдөр мөнгөний зах зээлийг зохицуулах хэрэгслүүд нэлээд олон янз байгааг та аль хэдийн харсан. Тэдгээрийг төрөл, ангилал, бүлгээр нь янз бүрийн ангиллаар нэгтгэдэг. Үүний зэрэгцээ, хэрэгсэл тус бүр өөр өөрийн гэсэн онцлог шинж чанартай байж болох ба зарим нэг агшинг өөр юм шиг харагдуулдаг.
